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煤炭行业煤电联动有望实现掘金电力板块-【新闻】

发布时间:2021-05-28 20:28:00 阅读: 来源:玻璃钢冷却塔厂家

煤炭行业:煤电联动有望实现 掘金电力板块

长期以来,煤价与电价的双轨制定价不仅增加了电力企业的成本,也制约着行业的发展。近日,在取消双轨制、实行煤电联动的预期下,电力板块走出了凌厉的行情。在宏观经济探底回暖、用电量增加的带动下,来年工业对用电的需求将会增加。电力板块,这个传统概念上的防御性板块,会否迎来机会?

煤电联动利好发电企业

搁置多年的煤电联动,最近再次提上议程。国务院办公厅日前下发《关于深化电煤市场化改革的指导意见》(下称《意见》),提出取消重点合同,取消电煤价格双轨制,煤电双方自主协商确定价格。同时继续完善煤电价格联动机制,当电煤价格波动幅度超过5%时,以年度为周期,相应调整上网电价,也就是说电力企业每年可以根据电煤价格变化调整一次上网电价。

长期以来,推动发电成本上涨的首要因素就是煤炭燃料成本。数据统计下那是,国内五大发电集团燃料成本增加264%、发电成本增加230%,但同期上网电价仅仅增加117%。放任煤炭等上游产品涨价,而长期因为环保等人为因素抑制电价增长,在能源大涨价的背景下,相当于让电力行业为上游产业买单。

而煤电联动方案,改变了从前的煤电价格双轨制,可以令到煤价、电价走势趋于接近,也对电力企业的盈利水平产生正面影响。煤电联动再次启动,长期来看有望利于保障电企稳定盈利。因为煤电联动新方案的调价周期由原方案的半年期调整为一年期,电企消纳比例由30%调整为10%,煤价波动5%。不过,后续政策的力度仍然有待观察。

对于签订合同煤的电力企业来说,合同煤价或长协价应同比上涨,煤电联动执行有利于电力企业。另外,以加权后综合煤价为基准,2013年加权后煤炭均价跌幅应不超过5%,煤电联动执行对电力企业偏利好。

用电量回升

从供需情况来看,由于煤炭高库存有望降低电力企业的成本价。就行业投资而言,近期需求回升有望促火电开工率降幅缩窄,煤价或因库存高企及进口煤量增加再度走低,电力板块利好因素正在积聚。

伴随着经济探底回升,工业用电量将随之增加,这种情况在今年年末已经有迹象。用电量是经济的晴雨表,用电量的增减与宏观经济息息相关。在今年10、11月份,受经济企稳和2011年基数偏低的影响,当月用电增速回升到6.1%和7.6%。而对于来年用电量的预估,业界普遍表示乐观。2013年为新周期的开始,电力需求由高速增长转向中速发展。

回归到二级市场,从估值上看,经过前期调整后,行业市盈率偏低,已具足够安全边际。另外,12月初以来的反弹行情里,在权重板块里电力板块表现不算抢眼。随着电力板块估值因素逐步得到市场验证,该板块有望再度走强。

对于电力板块的投资思路,可以考虑具有区域优势的公司,用电量对电力公司盈利的驱动作用增强,电厂所处地区用电需求旺盛,发电利用小时数较高的公司更有投资机会。

个股点评

长源电力

长源电力系湖北省电力企业龙头。作为中部崛起的重要支点,湖北省近年来经济快速发展,全社会用电量保持较快增速。但湖北作为水电大省,去年相关流域丰水期来水不甚理想,今年水电设备利用小时有望向历史均值回归。火电作为省内稀缺资源,稳定性高于水电;同时由于湖北省境内适宜大规模开发的水电资源剩余相对较少,未来随着中部崛起战略的深入实施。

涪陵电力

涪陵电力主营业务为电力供应与销售,公司拥有完整的区域电网,是涪陵区唯一拥有供电经营权的单位,基本属垄断性经营。在产能整顿方面,目前涪陵电力全资子公司水江公司因环保不达标,已停产近两年并对固定资产提取了减值准备,因此,水江公司被纳入国家2012年淘汰落后产能企业计划名录不会对公司2012年度利润产生影响。

广州发展

天然气是广州发展一大投资亮点。广州发展存量资产绝大部分位于广东省,享有区位优势,盈利性较好;同时,公司在热电联产方面,尚有中电荔新一台机组在建,预计年底将投产;随着天然气气源的解决,公司分布式能源也将步入快速增长期;再加上公司尚有上大压小等在建机组,随着这些机组的投产,公司装机容量和规模将持续增长。

上海电力

上海电力控股股东为中电投集团,是五大发电集团中唯一具有核电开发运营资质的企业,在集团的支持下,上海电力已经收购大股东旗下核电资产,使得上海电力的业务架构更加合理。另外,公司近年通过结构调整显著提升火电机组盈利能力,业绩已经走出谷底。另外,兼顾风电等可再生能源及潜在高效燃煤项目的逐步推进,公司通过自身实现滚动发展仍然值得期待。

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